Panel "Uspjesi u razvoju hrvatskog tržišta kapitala".je organiziran u povodu obilježavanja uspješnog izdanja obveznice povezane s održivošću (Sustainability-Linked Bond - SLB) i najveće takve transakcije u privatnom nefinancijskom sektoru Republike Hrvatske, čime je domaća grupacija Bosqar Invest kroz to dvostruko, sedmogodišnje izdanje prikupila 143,2 milijuna eura.

Potpredsjednik Vlade i ministar financija Marko Primorac je rekao da su ovakva izdanja iznimno važna za razvoj tržišta kapitala, pri čemu je i u Vladinom strateškom okviru za razvoj tržišta kapitala upravo diversifikacija različitih instrumenata za ulaganje istaknuta kao nešto što bi moglo potaknuti taj daljnji razvoj.

Upitan na to kako Vlada gleda na potencijal SLB instrumenata za financiranje javnih i infrastrukturnih projekata te postoji li interes države ili nekog tijela lokalne uprave za izdavanje vlastite SLB obveznice, Primorac je rekao da su održivost i zelena tranzicija u fokusu Vlade, za što su putem Nacionalnog plana oporavka i otpornosti (NPOO) te državni proračun izdvojena značajna sredstva.

Država se nije opredjeljivala za "zelene" obveznice

Rekao je da se o takvim instrumentima razmišljalo, održani su i sastanci s različitim dionicima, to jest međunarodnim financijskim institucijama, međutim, došlo se do zaključka da je u troškovnom smislu za državu to "prilično neisplativo".

"Analizirali smo troškove i koristi, i kada vam ozbiljne međunarodne financijske institucije kažu da bi troškovi zaduživanja bili jednaki kao i da se ne radi o 'zelenim projektima', onda je državi važno da izdanje bude što transparentnije, jednostavnije i troškovno što učinkovitije, pa se nismo opredjeljivali za takva izdanja, no to ne znači da nismo financirali takve projekte", izjavio je Primorac. 

Govoreći o razvoju domaće burze, podsjetio je i na izdanja "narodnih" obveznica i trezorskih zapisa, kojima se uspio mobilizirati značajan dio štednje građana, a u cijelom procesu se podigla i razina financijske pismenosti, koja je važna kako bi građani u većoj mjeri ulagali na tržištu kapitala.

Apostrofirao je i razvoj različitih kanala distribucije vrijednosnih papira, na čemu je i Ministarstvo financija bilo angažirano, a što također pridonosi razvoju tržišta kapitala.

Dakle, tu su aplikacije e-Riznica i mobilna aplikacija m-Riznica, koje su, po Primorčevim riječima, prepoznate od građana, ali i izdavatelja, s obzirom da Žito grupa u svojoj aktualnoj inicijalnoj javnoj ponudi koristi i aplikaciju e-Riznica.

Pohvalio je napore Zagrebačke burze (ZSE) u vidu činjenice da će sjedište nove kompanije koja će objedinjavati i voditi proces integracije burzi srednje i jugoistočne Europe biti smješteno u Zagrebu.

Ova inicijativa uključuje Sloveniju, Poljsku, Slovačku, Rumunjsku, Bugarsku, Mađarsku, Sjevernu Makedoniju i Hrvatsku, pri čemu je u studenom prošle godine potpisan memorandum o razumijevanju između osam nacionalnih burzi, a ubrzo će, krajem kolovoza u Zagrebu, uslijediti i potpisivanje memoranduma o razumijevanju na političkoj razini od strane ministara financija.

"Za ovakvo izdanje potrebno puno više truda"

Predsjednik Uprave Bosqara Darko Horvat je izjavio da je ovo kompaniji drugo izdanje "zelene" obveznice, pri čemu, istaknuo je, za takvo izdanje treba puno više truda, korporativnog upravljanja, izvještavanja, politika i procedura.

Pritom, kada se promatra trošak izdanja, kompanija nije dobila nikakvu premiju s obzirom na činjenicu da se radi o "zelenoj" obveznici. No vjeruju da ovako stvaraju temelj dugoročne konkurentske prednosti kompanije.

Rekao je i da obveznice Bosqaru daju stabilnost financiranja, fleksibilnost i agilnost da mogu reagirati u kratkom roku na tržištu.

Pozdravio je regionalno povezivanje burzi jer će ono za kompaniju vjerojatno značiti pristup novim investitorima. "To će biti reklama koju uopće nećemo morati plaćati", zaključio je Horvat.

EBRD će nastaviti ulagati u ovakve obveznice

Osim javne ponude kvalificiranim investitorima, Bosqar Invest je proveo i privatnu ponudu obveznica, ukupne nominalne vrijednosti 38,2 milijuna eura, koju je, kao ekskluzivni investitor, upisala Europska banka za obnovu i razvoj (EBRD). 

Regionalni direktor EBRD-a za srednju Europu Miljan Ždrale je rekao da će ta banka nastaviti ulagati u ovakve obveznice, pri čemu će pružati i stručnu pomoć u strukturiranju takvih instrumenata.

Ždrale smatra da će regionalna integracija doprinijeti privlačenju investitora, pa i onih većih međunarodnih, napomenuvši da je EBRD strateški partner uključenih burzi iz regije.

Ocijenio je i da je Zagrebačka burza ove godine aktivnija no prošlih, s obzirom i na inicijalne javne ponude domaćih tvrtki, pri čemu naglašava, kada je o financiranju riječ, važnost postojanja alternative bankarskim kreditima. 

S obzirom na sve aktivnosti i rast tržišne kapitalizacije, Ždrale se nada da će u srednjem roku hrvatsko tržište postići klasifikaciju tržišta u razvoju, to jest "emerging market".

Na pitanje novinara o planiranim ulaganjima EBRD-a u ovoj godini u Hrvatsku, rekao je da bi ta ulaganja u privatni sektor trebala dosegnuti oko 300 milijuna eura.

To će uključivati i kreditne aranžmane, ulaganja u obveznice, a prema riječima EBRD-ovog direktora, na tržištu kapitala će gledati one kompanije koje ispunjavaju kriterije te banke, pri čemu su otvoreni i za podršku inicijalnim javnim ponudama koje će se događati.

Predsjednica Uprave Zagrebačke burze Ivana Gažić, koja je moderirala panel, zahvalila je Bosqaru što je izabrao ZSE za uvrštenje svoje obveznice, okarakteriziravši to izdanje kao "impresivan uspjeh",  dok je ministru Primorcu zahvalila na podršci u proteklim godinama, koja je također zaslužna za "lavinu događaja" na domaćoj burzi.

(HINA, 1. 7. 2025.)

Fotografija: Pixabay